今年迄今為止，中國(guó)對(duì)初級(jí)金屬的直接進(jìn)口量為88萬(wàn)噸，低于全球金融危機(jī)期間的近150萬(wàn)噸。但合金進(jìn)口量已超過(guò)100萬(wàn)噸，而2009年只有24.3萬(wàn)噸。

　　中國(guó)10月份又進(jìn)口了22萬(wàn)噸未鍛造鋁，延續(xù)了金屬市場(chǎng)動(dòng)蕩一年來(lái)最出乎意料的趨勢(shì)之一。

　　今年前10個(gè)月，中國(guó)原鋁及合金凈進(jìn)口量為174萬(wàn)公噸，這已超過(guò)2009年全年143萬(wàn)噸的進(jìn)口量。2009年是中國(guó)最后一次向國(guó)際市場(chǎng)尋求供應(yīng)。

　　今年迄今為止，中國(guó)對(duì)初級(jí)金屬的直接進(jìn)口量為88萬(wàn)噸，低于全球金融危機(jī)期間的近150萬(wàn)噸。但合金進(jìn)口量已超過(guò)100萬(wàn)噸，而2009年只有24.3萬(wàn)噸。

　　這種史無(wú)前例的未鍛造合金的流動(dòng)，為當(dāng)前重塑中國(guó)與世界其他地區(qū)鋁貿(mào)易的力量提供了一些線索。

　　需求激增

　　中國(guó)制造業(yè)在第一季度從COVID-19鎖定的深度反彈的力量刺激了所有的工業(yè)金屬，今年銅的進(jìn)口量也創(chuàng)下歷史新高。

　　但鋁需求異常強(qiáng)勁。

　　高盛估計(jì)，中國(guó)第一季度的需求同比下降了1%，但自那以后，中國(guó)的需求增長(zhǎng)加速了17%。

　　其他金屬類(lèi)似，鋁也得益于汽車(chē)行業(yè)強(qiáng)勁的追趕式復(fù)蘇，以及國(guó)家主導(dǎo)的超高壓電線和太陽(yáng)能發(fā)電的投資。

　　鋁在建筑業(yè)的使用強(qiáng)度也在不斷上升，這與基礎(chǔ)設(shè)施一起是政府刺激經(jīng)濟(jì)的主要渠道之一。

　　這種金屬已經(jīng)廣泛用于屋頂和窗框。但是，據(jù)高盛稱(chēng)，最大的變化是在用于澆筑混凝土的渠道中，將模板從木材改為鋁。

　　在高層建筑的建筑鑄造中使用鋁合金始于21世紀(jì)初，但由于鋁合金的重量輕和可回收性，在過(guò)去幾年里得到了真正的發(fā)展。

　　政府于2020年5月出臺(tái)的有關(guān)減少建筑垃圾的新指導(dǎo)方針已轉(zhuǎn)化為八個(gè)省份，發(fā)布了有關(guān)鋁合金鑄造模板工程使用的優(yōu)惠政策。

　　高盛估計(jì)，相對(duì)于2019年，這一相對(duì)較新的應(yīng)用將使建筑用金屬量增加50萬(wàn)噸。

　　廢料短缺

　　雖然中國(guó)對(duì)鋁合金的需求正在蓬勃發(fā)展，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)卻難以跟上。

　　許多形式的合金是通過(guò)混合二次（廢料）金屬制成的，這是全球鋁供應(yīng)鏈中受COVID-19影響最大的一部分。

　　年初制造業(yè)活動(dòng)受到打擊，意味著新廢料減少，而舊廢料的收集因全球各地的封鎖而受到嚴(yán)重干擾。

　　中國(guó)歷來(lái)是世界上最大的廢鋁買(mǎi)家，但它對(duì)過(guò)去被中國(guó)斥為“外國(guó)垃圾”的東西采取了嚴(yán)厲的取締措施，使這一全球鋁荒雪上加霜。

　　一項(xiàng)新的進(jìn)口法規(guī)正在實(shí)施中，將一些高純度的廢鋁確定為“資源”，但迄今為止，對(duì)進(jìn)口的鋁廢料數(shù)量的減少?zèng)]有明顯的影響。

　　今年迄今為止，累計(jì)進(jìn)口廢鋁68萬(wàn)噸，同比下降48%，10月份的進(jìn)口量為4.73萬(wàn)噸，是迄今為止月度進(jìn)口總量最低的一年。

　　高盛估計(jì)，中國(guó)今年的廢鋁供應(yīng)減少了約150萬(wàn)噸，這意味著這種規(guī)模的鋁從二次生產(chǎn)轉(zhuǎn)向初級(jí)生產(chǎn)，以及合金進(jìn)口。

　　替代的廢料需求影響了供應(yīng)鏈中未鍛造的主要鑄錠部分。這也面臨著結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

　　越來(lái)越多的中國(guó)原鋁生產(chǎn)商將鋁液直接運(yùn)送給聚集在冶煉廠周?chē)匿X加工制造商，這意味著金屬鋁錠的產(chǎn)量越來(lái)越少，而鋁錠正是在上海期貨交易所和倫敦金屬交易所交易的產(chǎn)品。

　　今年以來(lái)，中國(guó)鋁產(chǎn)量按年計(jì)算增長(zhǎng)了逾200萬(wàn)噸，但與制造商的整合程度提高，在初級(jí)金屬行業(yè)留下了缺口，同時(shí)市場(chǎng)上的廢合金成分也受到?jīng)_擊，使這一缺口更加嚴(yán)重。

　　持續(xù)緊繃

　　全球廢品供應(yīng)鏈明年應(yīng)該會(huì)恢復(fù)，中國(guó)新的進(jìn)口規(guī)則應(yīng)該會(huì)看到進(jìn)口量的提升，不過(guò)，隨著過(guò)去幾年貿(mào)易流量的變化（可能是永久性的）增加了多少，這還是個(gè)未知數(shù)。

　　此外，高盛認(rèn)為，隨著棚戶區(qū)改造計(jì)劃（一種舊的可回收金屬的主要來(lái)源）在今年之后逐漸停止，中國(guó)對(duì)廢品的擠壓可能會(huì)持續(xù)下去。

　　世行指出，中國(guó)每年生產(chǎn)的560萬(wàn)噸合金中，國(guó)內(nèi)廢料約占400萬(wàn)噸。

　　世行看好中國(guó)未來(lái)的原鋁和合金鋁進(jìn)口，表明當(dāng)前的進(jìn)口洪流比2009年的激增更具結(jié)構(gòu)性。

　　市場(chǎng)似乎一致同意，看看全球原鋁庫(kù)存從美國(guó)和歐洲轉(zhuǎn)移到馬來(lái)西亞、韓國(guó)和新加坡的LME工廠。

　　這三個(gè)國(guó)家擁有116萬(wàn)噸LME注冊(cè)鋁，占總外匯儲(chǔ)備的86%。它們都離中國(guó)很近。

　　過(guò)去幾個(gè)月，相對(duì)于7月和8月，中國(guó)的進(jìn)口步伐有所放緩，但以任何其他歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，包括2009年的貿(mào)易逆差，中國(guó)的進(jìn)口速度仍然很高。

　　考慮到國(guó)內(nèi)廢鋁和鋁錠供應(yīng)方面的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，明年可能還會(huì)有更多。